Perdagangan obligasi treasury khusus ultra-panjang terjadi setelah Beijing meluncurkan langkah-langkah dukungan properti baru, dengan People’s Bank of China memfasilitasi 1 triliun yuan dalam pendanaan tambahan dan mengurangi aturan hipotek. Pemerintah daerah telah diminta untuk membeli rumah yang tidak terjual dari pengembang dan mengubahnya menjadi perumahan yang terjangkau. Analis mengatakan bahwa percepatan penerbitan obligasi pemerintah dapat membantu menstabilkan pertumbuhan kredit, yang juga melambat tajam pada bulan April.
Daniel Duan, yang bekerja dengan individu bernilai tinggi di departemen perbankan swasta bank komersial di Shenhen, mengatakan bahwa beberapa kliennya telah memindahkan simpanan mereka ke obligasi treasury ultra-panjang.
“Suku bunga bank rendah, dan suku bunga obligasi pemerintah tinggi [dibandingkan]. Tidak perlu bank untuk memberikan pinjaman,” kata Duan. “Deposito bank jatuh, pinjaman bank jatuh, jadi pada dasarnya sie [aset] bank menyusut.”
Ini bukan pertama kalinya Kementerian Keuangan menjual obligasi negara ultra-panjang. Itu juga melakukannya pada tahun 1998, 2007 dan 2020. Tetapi tidak seperti penerbitan sebelumnya, kali ini hasil 1 triliun yuan akan dibagi rata antara pemerintah pusat dan pemerintah daerah.
Jadi, pemerintah daerah akan berharap untuk mengamankan sebagian dari 500 miliar yuan yang akan tersedia bagi mereka untuk proyek-proyek yang sesuai. Tapi di situlah letak ketidakpastian. Sementara Perdana Menteri Li Qiang mengatakan obligasi akan memajukan upaya modernisasi China dan mempromosikan pembangunan berkualitas tinggi, penggunaan dana yang tepat belum dikonfirmasi.
Dan seluruh dana senilai 1 triliun yuan yang dikumpulkan di bawah pengaturan baru akan di luar anggaran. Dengan demikian, sementara penerbitan mereka akan menyebabkan peningkatan keseluruhan dalam utang pemerintah resmi, itu tidak akan tercermin dalam defisit fiskal resmi. Beijing telah menetapkan rasio defisit terhadap PDB sebesar 3 persen untuk 2024, dengan defisit pemerintah akan meningkat sebesar 180 miliar yuan mulai 2023.
Mantan menteri keuangan Lou Jiwei mengangkat kekhawatiran transparansi atas obligasi khusus selama pidato di China Europe International Business School pada 29 Maret.
“Memasukkan defisit 1 triliun yuan tambahan ke dalam anggaran pemerintah akan meningkatkan transparansi penggunaan dana. Namun, mengklasifikasikan pengeluaran ini sebagai obligasi negara khusus, yang dikelola di bawah anggaran dana yang dikelola pemerintah, akan membuatnya sulit untuk menentukan penggunaan dana yang tepat,” kata Lou, menurut transkrip yang diposting di akun WeChat sosial sekolah bisnis pada 9 Mei.
04:49
Kemarahan meningkat karena krisis utang properti China meninggalkan flat yang belum selesai
Kemarahan meningkat karena krisis utang properti China membuat flat belum selesai
Kombinasi suku bunga rendah dan penurunan pasar properti yang berkepanjangan telah mendorong beberapa investor – termasuk beberapa bank China yang lebih kecil – untuk mengabaikan risiko durasi dengan mengambil obligasi jangka panjang, mengirim imbal hasil mereka ke rekor terendah dalam beberapa bulan terakhir.
“Untuk investor institusi, Anda mendapatkan lebih dari 2,5 persen setiap tahun [bunga] pada kredit negara, yang tidak buruk – selama 30 tahun juga,” kata seorang bankir investasi dari Guanghou yang menolak disebutkan namanya.
Kementerian Keuangan menjual batch pertama – total 40 miliar yuan – dari obligasi negara khusus baru dengan hasil rata-rata 2,57 persen setelah lelang, yang menawarkan bunga kepada pemegang obligasi setiap enam bulan hingga obligasi jatuh tempo pada 20 Mei 2054.
Batch kedua obligasi tersebut diterbitkan pada hari Jumat. Penyiar negara CCTV melaporkan bahwa penjualan obligasi 20 tahun senilai 40 miliar yuan dihargai 2,49 persen dan akan terdaftar pada 29 Mei.
Annie Chen, seorang konsultan keuangan di sebuah perusahaan perbankan swasta di Shenhen, yang melayani klien bernilai tinggi, mengatakan sebagian besar minat pada batch pertama kemungkinan berasal dari investor institusional, yang menginvestasikan dana atas nama klien atau anggota. Investor ritel non-profesional, katanya, cenderung lebih memilih saham dan dana.
“Ini berarti bahwa lembaga-lembaga ini mengharapkan suku bunga menurun dalam jangka panjang,” kata Chen, menambahkan bahwa investor dalam obligasi ultra-panjang cenderung lebih konservatif. “Mungkin mereka memiliki jumlah aset yang relatif besar dan saat ini tidak melihat saluran investasi yang baik, sehingga mereka akan mengalokasikan jumlah tertentu dalam obligasi treasury ultra-panjang.”
Setelah kenaikan mengejutkan dalam pertumbuhan ekonomi pada kuartal pertama tahun ini, data utama pada bulan April menunjukkan permintaan domestik goyah dan penurunan harga properti memburuk meskipun ada lonjakan kegiatan industri.
Ketika membahas obligasi ultra-panjang khusus saat menyampaikan laporan kerja pemerintahnya kepada legislatif utama China pada bulan Maret, Perdana Menteri Li mengatakan penerbitan obligasi semacam itu dapat berlanjut di tahun-tahun mendatang. Dan beberapa hasil akan diinvestasikan dalam strategi nasional dan bidang yang terkait dengan keamanan nasional.
Mengutip sumber yang akrab dengan penawaran triliunan yuan obligasi jangka panjang khusus tahun ini, Reuters telah melaporkan bahwa Kementerian Keuangan akan menjual obligasi 20 tahun senilai 300 miliar yuan, obligasi 30 tahun senilai 600 miliar yuan dan obligasi 50 tahun senilai 100 miliar yuan.
Li Chao, juru bicara perencana ekonomi utama China, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, mengatakan selama konferensi pers reguler pada hari Senin bahwa NDRC telah bekerja sama dengan pemerintah daerah dan kementerian untuk “memilah dan menyiapkan proyek” untuk obligasi khusus.
“Proyek-proyek besar ini adalah proyek-proyek yang dapat segera diinvestasikan,” kata Li Chao. “Dan begitu dana tersedia, konstruksi dapat dipercepat.”
Provinsi pesisir timur Hejiang termasuk di antara mereka yang secara terbuka mengatakan mereka akan berkampanye keras untuk mendapatkan bagian dari hasil.
Pan Yigang, wakil presiden Institut Pembangunan dan Perencanaan hejiang, sebuah think tank pemerintah, mengatakan dalam laporan halaman depan oleh hejiang Daily pada 19 Mei bahwa obligasi treasury khusus memberikan kesempatan bagi pemerintah daerah untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang biasanya tidak mereka miliki sarana untuk memulai.
“Terutama ketika menyangkut beberapa proyek di bidang layanan publik – seperti renovasi rumah pekerja – semakin awal konstruksi dapat dimulai, semakin baik efeknya,” kata Pan kepada publikasi yang dikelola negara. “Tetapi karena masalah pendanaan, proyek-proyek semacam itu mungkin tidak akan pernah didanai. Obligasi treasury khusus ultra-panjang dapat mengubah itu.”
+ There are no comments
Add yours